 ①【符合产业趋势的OTC领域拓展，持续推荐】自2016年中开始，我们持续推荐济川药业，核心逻辑在于目前医院端整体二次议价压力比较大的系统性风险下，我们看好在OTC领域持续深耕的公司的积极拓展。 ②【公司产品力/隐形资产在OTC领域拓展过程中得以验证】在近期路演中，我们持续强调，处方药企业向OTC领域拓展所面临的核心困难在于产品单一和定价体系，再次是渠道管控。而济川药业存量和增量产品基于传统医院端销售体系的特色，具备较强的定价能力，这种定价能力源于产品的独家剂型（蒲地蓝）、独家品种（小儿豉翘）、首仿（蛋白铁）、儿科依从性规格（黄龙止咳）等特点，而且这些特点具备较强的持续性，进入壁垒较高，而这些特点也让我们有理由认为公司在OTC领域的拓展具备较强的可操作性。 ③【短期OTC模式探索积极，长期多产品发力可期】基于如上特点，公司对于OTC领域拓展在拓展中不断探索，我们认为二季度OTC事业部新政策的推出，小儿豉翘、健胃消食等存量产品及增量的产品在OTC的拓展，有望在中长期逐步打造公司在OTC领域的品牌，长期空间可期。 基于以上逻辑，我们看好公司2017年下半年趋势向上及明年业绩的确定性，持续推荐。 |
